全球散户猛炒商品，全球金银油铜最受欢迎

根据美国银行最新发布的散户商品数据，在过去两年里，猛炒大宗商品一直是油铜表现最好的主要资产类别，大宗商品交易的最受火热程度也在迅速上升。

截至去年11月底，欢迎芝加哥商品交易所黄金、全球原油、散户商品白银和铜的猛炒微型合约日平均交易量同比增长93%。此类微型合约正反映散户的油铜投资活动。

同时，最受备受散户欢迎的欢迎景顺基金旗下规模60亿美元的PDBC ETF的交易量跃升逾60%，几乎为2020年的全球三倍。散户争相涌入，散户商品令其大宗商品基金的猛炒成交量攀升50%。

原油又创近两周新高，新年“铜牛”将至？

再来关注下两个全球散户最喜欢的品种。

原油方面，上周美国CPI公布后，国际原油期货加速上涨， WTI 2月原油期货自2022年2月4日以来首次连涨六个交易日；布伦特3月原油期货和美油均连续两日创12月30日以来新高。

谈及近日油价迅速回暖，中信建投期货首席能化分析师董丹丹表示，当前三大基准原油月差全线攀升，成品油裂解价差全线攀升，油价调整已经结束，后续上涨节奏取决于中国经济复苏节奏。“我们认为当下中国交通量正在快速提升，春节后到1季度末国内交通有恢复至正常水平的可能，2季度则可能出现国际航空交通的快速复苏。不排除后市仍会有波折，欧美一些低迷的经济数据虽仍会拖累油价，但2023年的大趋势仍是中国经济复苏带来的需求攀升和油价强势。”

据了解，从终端消费指标看，中国经济正在迅速复苏，消费增长引领全球，与此同时海外消费整体持稳。全球道路交通量周度全线攀升。中国的道路交通水平继续从纪录低点反弹。北美和欧洲的交通量环比分别增长34.5%和40.6%。全球航空交通量周度攀升。

董丹丹告诉记者，1月10日至16日的客运航班计划意味着全球航空燃油需求将比前一周增长2.2%，欧洲、北美以及中东北非以外的地区都将出现增长，亚洲有望以7.4%的增幅引领增长，中国未来两周已安排航班数量将增加41.8%。与中国需求复苏相对应的是中国公布了2023年第二批原油进口配额，与2022年相比前两批配额量同比增长了21.1%。与此同时彭博统计了11家投行针对中国的需求预估，普遍认为2023年中国需求将达到1600万桶/日的纪录高位。此外，宏观层面上周也有利好，美国12月CPI同比涨幅降至一年多来最低水平，进一步表明在美联储历史性收紧货币政策的情况下，通胀压力已经见顶。与此同时欧洲的经济数据也表现强劲，投资者对欧美国家经济软着陆的预估也提振了欧美股市。

新年伊始，市场对2023年全球经济衰退的担忧加剧，节后一度下行跌破64000元/吨，伦铜跌至8188美元/吨。

据中辉期货有色研究员肖艳丽介绍，2023年全球铜矿产量预计将达到2298万吨，增速为4.45%，电解铜的总供应2620万吨，增速1.55%。国内电解铜的总需求约为1418万吨，增速2%，而总供应约为1433万吨，增速4%，虽然铜国内整体供需比2022年稍显宽松，但是因为冶炼新增投产集中在下半年，矿端宽松向铜端转移较为缓慢，所以仍有可能出现阶段性货源偏紧，电解铜库存重建需要时间，低库存或长时间维持，对铜下方形成有利支撑。因此即使国内铜社会库存连续累库，最新库存增至13.55万吨，总库存较去年同期的8.66万吨高4.89万吨，但市场对此表现钝感。因为在传统的消费淡季和疫情扩散的背景下，累库在预期之内，并且铜的海内外库存依旧处于历史同期低位。

“需要注意的是，虽然美国12月通胀数据如期回落，但距离美联储2%的目标仍有一定距离。高铜价的负反馈机制将逐渐发挥作用，宏观利好落地后，市场也将重回理性，回归基本面本身。现实或许没有预期那么好，但也不会比2022年更坏。春季躁动下，在需求尚未被证伪前，强预期下铜或继续高位振荡，建议多单可逢高滚动止盈减仓，跟随市场顺势而为，随着春节长假临近，避险资金或提前落袋为安，短期铜的涨幅过大，谨慎进场追多，逢高卖出套保的产业企业建议做好资金管理，降低头寸，规避风险。”肖艳丽提醒道。

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